La deuda pública argentina superó los 483.830 millones de dólares a marzo de 2026, marcando un nuevo máximo histórico y un aumento cercano al 30% respecto de diciembre de 2023. El dato contrasta con el discurso oficial, que sostiene que el endeudamiento no se incrementó, pese a la evidencia de un fuerte ingreso de financiamiento externo en este período

Según el balance cambiario del Banco Central, desde el inicio de la actual gestión ingresaron unos 47.000 millones de dólares por deuda externa, incluyendo desembolsos de organismos internacionales, el FMI y préstamos financieros. Sin embargo, ese flujo no se tradujo en una mejora sustancial de reservas ni en un fortalecimiento de la economía real.

El economista Martín Burgos advierte que el problema radica en el destino de esos fondos: gran parte se utilizó para afrontar compromisos financieros y sostener la salida de divisas. En paralelo, la formación de activos externos —indicador de fuga de capitales— alcanzó los 36.000 millones de dólares, con una aceleración tras la flexibilización cambiaria de abril de 2025.

A este esquema se suman pagos de intereses de deuda y la habilitación para girar utilidades al exterior, lo que refuerza una dinámica en la que los dólares que ingresan por endeudamiento tienden a salir rápidamente. El resultado es un circuito en el que la deuda financia la salida de capitales, sin fortalecer la posición externa.

Este funcionamiento impacta directamente sobre las reservas. A pesar del buen desempeño exportador, las reservas brutas crecen de forma limitada y las netas permanecen prácticamente estancadas. La diferencia entre depósitos en dólares y reservas se mantiene por debajo de los 8.000 millones, evidenciando dificultades para acumular divisas genuinas.

Los depósitos en dólares mostraron un impulso en 2024, apalancados por el blanqueo que aportó más de 20.000 millones. Sin embargo, parte de esos fondos se retiró hacia fines de ese año. Luego, tras la flexibilización cambiaria, volvieron a crecer hasta unos 38.000 millones, aunque ese aumento —de alrededor de 10.000 millones— quedó muy por debajo de la salida por formación de activos externos.

En paralelo, se modificó la composición de la deuda: los compromisos de corto plazo pasaron del 3,5% del total en diciembre de 2023 al 14% en marzo de 2026. Este cambio implica una mayor concentración de vencimientos en el corto plazo y eleva el riesgo de refinanciamiento.

La brecha entre ingreso de deuda y salida de capitales configura un escenario de mayor vulnerabilidad externa. En este contexto, la economía se sostiene sobre un esquema en el que el endeudamiento crece sin traducirse en acumulación de reservas ni en una mejora estructural, reproduciendo tensiones ya conocidas en la historia económica argentina.

Fuente: .lapoliticaonline.com – Juan Garriga

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